怎样挑出好基金：从基金重仓股的五大特征着眼
2007年2季度234只积极投资偏股型基金共计持有296只重仓股，与2007年1季度相比，把65只股票新纳入前十大重仓股行列，把109只股票剔出前十大重仓股行列，剔除股票多于新纳入股票，使2季度基金持有重仓股总数比1季度减少了44只。在保有的231只股票中，对112只股票进行了增持操作，对119只股票进行了减持操作。
我们对积极投资偏股型开放式基金的风格特征、重仓股留存度、重仓股增值潜力、行业特征、相似度等进行了描述和划分，以供投资者选择基金时做参考。
从重仓股体现出的基金
大小盘风格配置基金
从234只积极投资偏股型基金来看：银华优选、兴业趋势、南方精选、方达成长、博时成长、华夏蓝筹等基金重仓股中的大盘股占基金重仓股市值比例较高，持股具有明显的“大盘”特征；金鹰精选、中银增长、益明红利、合丰周期、东方精选、富国天瑞、嘉时增长等基金重仓股中中小盘股占基金重仓股市值比例较高，持股具有明显的“中小盘”特征。
在先小后大的2007年2季度，市场整体的风格特征不明显，基金的风格属性和业绩的相关性也不明显，大盘风格和中小盘风格基金2季度的整体净值表现基本相当。但基金风格依然是进行基金选择和组合构建时需要考虑的重要因素，投资者可以根据实时的市场状况来决定选择哪类风格的基金，或者决定各类风格基金的搭配比例。
从重仓股留存数量折射的
基金投资风格来选择基金
重仓股留存度主要用来考察基金对重仓股的操作风格是偏灵活还是倾向于买入并持有。根据我们的实证分析，重仓股留存度与基金业绩仅表现为弱相关性，基金业绩的好坏不直接取决于留存度的高低，但不同的投资者可以根据自己的偏好选择不同投资风格的基金，倾向于买入持有的投资者可以选择重仓股留存度高即调仓幅度较小的基金，倾向于波段操作的投资者可以选择重仓股留存度低即积极调仓的基金。此外，对于留存度高的基金，披露的投资组合对投资者更有意义，有利于进一步分析下阶段的增值潜力。
我们把披露过2006年3季报的117只基金近四个季度的重仓股留存度取平均值进行排序，并根据平均留存度的大小把其划分为三种投资风格，结果显示，基金间风格差异显著：中海成长、金鹰优选、中海红利、宝盈红利、华夏红利、荷银预算、嘉禾精选、东方龙等基金重仓股调整积极，平均留存度不足25%；而工银价值、富国天益、南方积配、景顺资源、兴业可转债、广发聚丰等基金采取了买入持有的策略，平均留存度超过70%。
从重仓股增值潜力选择基金
根据行业分析师对各个基金重仓股下阶段增值潜力的打分，我们以基金对十大重仓股的持有市值为权重进行加权平均，得出基金重仓股下阶段的综合增值潜力。从增值潜力评价来看，华泰中国、大成成长、宝盈策略、景顺成长、嘉时稳健等基金重仓股下阶段的增值潜力得分比较高，均超过4.30，东方精选、金鹰精选、巨田基础、益明红利、信诚成长、德盛安心等基金的重仓股下阶段增值潜力得分比较低，均低于3.80。
依据重仓股打分情况，我们得出重仓股所属行业下阶段增值潜力打分，并根据基金行业配置情况对基金行业增值潜力进行了评估。结果显示，诺安股票、广发稳健、东吴双动力、嘉禾精选、华夏成长、广发优选等基金行业增值潜力得分比较高。
重仓股的增值潜力打分是由行业分析师做出的，不同的行业分析师可能会对股票的评价有所差异，且基金也会对重仓股进行即时的调整，所以该评价仅供参考，具体选择基金时还要结合基金其他各个方面的定量和定性分析。但通过各个季度重仓股的留存度分析我们发现，基金基本上会保持50%的核心资产不变，因此对于基金重仓股、行业下阶段增值潜力的评价还是有价值的。
从下阶段行业热点选择基金
根据2007年2季度末基金的行业配置情况，我们对197只积极投资偏股型开放式基金中重仓金融、房地产、机械等下阶段有望继续走好的行业，金属、公用事业、交通运输等具有估值优势的行业以及食品饮料、批发零售等稳定性行业配置较多的基金进行了一个统计，以供投资者参考。
差异化投资以分散组合风险
基金之间和基金公司之间的股票投资相似度是优化基金组合时需要考虑的一个重要因素，我们建议在同一组合中要考虑股票投资差异化，以分散风险，避免出现“一荣俱荣，一损俱损的”的情况。我们对基金重仓股的数量和比例、行业配置比例等因素进行综合考虑，给出同一基金公司旗下股票投资相似度较高的开放式基金和不同基金公司旗下股票投资相似度较高的开放式基金，供投资者配置组合时参考。
我们根据附录的算法，计算出不同基金之间的股票投资相似度，然后选择属于同一基金公司而且相似度超过60%的开放式基金按照公司平均，得到旗下开放式基金相似度比较高的基金公司，可以看出，招商、华宝兴业、兴业、鹏华等多家基金公司旗下部分开放式基金之间股票投资相似度较高，投资者在配置基金组合时，应尽量避免重复配置。
从不同基金公司旗下积极投资偏股型开放式基金来看，南方积配、景顺资源、长盛同智、鹏华价值、鹏华动力、富国天惠等基金间具有较高的相似度。
从基金公司整体来看，汇添富、银华、交银施罗德、国海富兰克林等基金公司偏股型开放式基金的股票投资相似程度比较高。
我们对2季度基金重仓股的操作特征、操作风格、操作效果以及基金的持股特点、重仓股和行业增值潜力、行业配置特点、相似度进行了一个比较全面的分析。但以上分析均从2季报披露的重仓股信息来展开分析的，而市场环境和基金投资是随时在变化，因而投资者在参考上述分析结果的同时，也要结合其他相关组合信息以及基金的投资管理能力、市场环境和基金公司实力等因素综合，来选择适合自己风险收益要求的基金。